Om dit ‘huwelijk’ met Vedior mogelijk te maken stak Randstad zich in de
schulden. Schulden met een variabel rentepercentage. Lenen tegen een
flexibel rentepercentage lijkt een goed idee voor de uitzendorganisatie,
maar er kleven ook risico’s aan.

Maar ondanks de economische tegenwind, zijn de twee topmannen die
woensdag de jaarcijfers presenteren goedgemutst. De synergievoordelen van
het huwelijk met Vedior zijn "nog groter" dan verwacht. “Eén plus
één is in dit geval zeker drie”, zegt CEO Ben Notenboom met een brede
glimlach op zijn gezicht. Bij de financiering zit echter een addertje onder
het gras.

In tegenstelling tot de meeste bedrijven leent Randstad tegen het
driemaandelijkse Euribor-percentage (Euro Interbank Offered Rate). Dit is
een variabel tarief waartegen de banken in de eurozone elkaar geld lenen.

De meeste bedrijven kiezen ervoor om tegen een vast percentage een
langlopende lening aan te gaan. De onderneming heeft dan een voorspelbare
rentelast. Randstad kiest hier nadrukkelijk niet voor en gaat voor een
flexibele rente.

CFO Robert-Jan van de Kraats geeft aan dat het Euribor-percentage doorgaans
lager wordt wanneer het economisch wat minder gaat. Voor Randstad is lenen
tegen deze rente dus een natuurlijke manier van hedgen. Wanneer de economie
terugloopt, is er ook vaak minder vraag naar (tijdelijk) personeel. Wanneer
Randstad dan minder geld kwijt is aan het betalen van rente over de
uitstaande leningen, is dit mooi meegenomen.

De afgelopen jaren is het Euribor-percentage lager geweest dan het
gemiddelde vaste rentetarief, laat de CFO zien. Wat echter opvalt, is dat
dit jaar het Euribor-percentage hoger uitvalt dan het vaste rentetarief.
Volgens hoogleraar economie Casper de Vries van de Erasmus Universiteit is
dit typisch voor een aankomende recessie.

Juist nu Randstad de schuldenlast heeft zien toenemen, is het bedrijf relatief
duur uit qua rente. De rentekosten zijn van een half miljoen in het tweede
kwartaal van 2007 gestegen naar 16,6 miljoen. Dit komt doordat het bedrijf
flink extra vermogen heeft aangetrokken voor de overname van Vedior.

Robert-Jan van de Kraats geeft aan dat als het Euribor-percentage hoger blijft
dan het gemiddelde vaste rentepercentage, dit “een potentiële druk op het
resultaat” kan geven.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl